عادة ما تحيط ثلاثة أنواع أساسية من المخاطر بالأدوات المالية.

• مخاطر الائتمان: تتمثل المخاطرة في عدم قدرة المدين على السداد
• مخاطر السيولة: تتمثل المخاطرة في عدم القدرة على بيع الأصل لعدم القدرة على العثور على مشتر.
• مخاطر السوق: تتمثل المخاطرة في هبوط السعر نظرًا لتغير حالة السوق.

من هنا يأتي تفرد الذهب حيث لا ينطوى على مخاطر ائتمانية. كذلك لا يمثل الذهب مسئولية جهة بعينها. ولا يوجد خطر يتمثل في العجز عن سداد كوبون أو استرداد قيمة كما هو الحال مع السندات، أو من انسحاب شركة من سوق العمل، كما هو الحال مع الأسهم. وعلى عكس العملة، لا تتأثر قيمة الذهب بالسياسات الاقتصادية التي تنتهجها الدولة المصدرة للعملة كذلك لا تتأثر بالتضخم في هذه الدولة. وفي ذات الوقت، تعد مخاطر السيولة محدودة للغاية نظرًا لإمكانية تداول الذهب تجاريًا 24 ساعة يوميًا ووجود نطاق واسع من المشترين - بداية من قطاع المجوهرات ومرورًا بالمؤسسات المالية ووصولاً إلى الجهات المصنعة للمنتجات الصناعية - بالإضافة إلى اتساع نطاق قنوات الاستثمار المتاحة والتي تشمل العملات المعدنية والسبائك وعقود الذهب الآجلة والخيارات والاستثمارات المتداولة على البورصة والشهادات والمنتجات المهيكلة. يتميز سوق الذهب بالعمق والسيولة، ومما يدل على ذلك إمكانية تداول الذهب بفروق أسعار أقل وبسرعة أكبر من الكثير من الأصول المتنوعة المنافسة أو حتى الاستثمارات السائدة.

لا ينفي ذلك أن الذهب عرضة لمخاطر السوق بدون شك، والدليل على ذلك ما شهدته الأسواق في فترة الثمانينات من انخفاض حاد في أسعار الذهب . ولكن هناك اختلافًا كبيرًا بين مخاطر الهبوط المقترنة بسعر الذهب والمخاطر المقترنة بالأصول الأخرى، وهو عامل يضيف إلى ما يتمتع به الذهب من جاذبية باعتباره وسيلة لتنويع حافظة الاستثمار . على سبيل المثال، في حالة إفصاح أحد البنوك المركزية عن نيته على طرح كميات كبيرة من الذهب للبيع، كما حدث قبل اتفاقية ذهب البنوك المركزية في 1999 ، فمن غير المحتمل أن يؤثر ذلك على عوائد الأسهم ولكن من المنطقي أن يؤثر هذا القرار على سعر الذهب على المدى القصير . وبالمثل، لا يشترك الذهب في المخاطر التي تتعرض لها السندات والأسهم، والتي تشمل ضغوط الحكومة وقطاع الشركات أثناء التراجع الاقتصادي .

يعد تذبذب الأسعار إحدى وسائل قياس مخاطر السوق، حيث يقيس خسائر العوائد الخاصة بأوراق مالية أو مؤشر سوق معين. كلما كان سعر الأصل متذبذبًا، كلما كانت المخاطر المحيطة به أعلى. يتميز سعر الذهب في المعتاد بأنه أقل تذبذبًا من أسعار السلع الأخرى. وذلك لما يتميز به سوق الذهب من عمق وسيولة، مدعومين بمخزون كبير من الذهب فوق الأرض. نظرًا لأن الذهب لا يصيبه التلف، لا يزال كل الذهب الذي تم استخراجه حتى الآن تقريبًا موجودًا، بأشكال مقاربة للمطروح بالسوق. ويعني ذلك أنه يمكن سد الطلب الكبير المفاجئ على الذهب بسهولة. وعلى النقيض من العديد من السلع الأخرى، مثل البترول أو البلاتين، فإن التنوع الجغرافي لإنتاج المناجم الحديثة يدعم تقليص فرص حدوث صدمات العرض من أية دولة أو إقليم ما يعاني من تأثير مفرط على السعر. ونتيجة لذلك، تتسم أسعار الذهب بوجه عام بأنها أقل تذبذبًا بعض الشيء من المؤشرات الخاصة بأسهم الدرجة الأولى المتداولة بشكل كبير مثل FTSE 100 وS&P 500.

تكبير

 

للحصول على مزيد من الإحصائيات حول تذبذب الأسعار >>

 

أوراق بحثية

•  (918 kb) Is gold a volatile asset?
  by Rozanna Wozniak