L’oro è stato a lungo considerato dagli investitori come una valida protezione contro la svalutazione monetaria, sia internamente (cioè rispetto all’inflazione) sia esternamente (rispetto alle altre valute). In quest’ultimo caso, l’oro è ampiamente considerato come una copertura particolarmente efficace contro le fluttuazioni del dollaro statunitense, la principale valuta di scambio mondiale.

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Pur ritenuta vera per anni, questa opinione non ha mai ricevuto, fino a tempi relativamente recenti, un supporto statistico formale. Ma nel 2004, esaminando la relazione tra il prezzo dell’oro e il tasso di scambio di varie valute rispetto al dollaro statunitense dal 1971 al giugno 2002, le ricerche hanno offerto prove evidenti dell’efficacia dell’oro come copertura dal dollaro.

È emersa una correlazione negativa fra il prezzo dell’oro e il dollaro statunitense, e questa relazione è apparsa costante nel tempo e in condizioni di tassi di cambio diverse. Dalla ricerca è emerso inoltre che, nonostante tale periodo (1971-2002) sia stato caratterizzato una considerevole turbolenza economica, l’oro è rimasto, per tutto questo arco di tempo, una protezione abbastanza efficace contro l’instabilità e le fluttuazioni nel tasso di cambio da essa causate.

Un altro studio recente della società di consulenza metallifera GFMS Ltd. ha esaminato l’intensità del legame tra 22 tipologie di materie prime e il dollaro statunitense. I risultati hanno chiaramente suggerito che l’oro non è solo una protezione più potente contro il dollaro statunitense rispetto ad altre merci, ma che fornisce anche protezione quando ciò è maggiormente necessario (quando il dollaro sta perdendo valore), con un mancato rialzo relativamente contenuto durante i periodi di rivalutazione del dollaro.

Studi

• Gold as a Hedge against the US Dollar
  di Forrest Capie, Terence C Mills e Geoffrey Wood, 2004
• Commodity Prices and the Influence of the US Dollar
  di Nikos Kavalis, 2006